Цифровые ценные бумаги: Как Blockchain изменит будущее биржевой торговли

 

Цифровые ценные бумаги: Как Blockchain изменит будущее биржевой торговли

В декабре 2015 года американская Комиссия по ценным бумагам (SEC) одобрила заявление компании Overstock.com по выпуску акций через интернет — то есть цифровых акций (digital securities). Как считают многие эксперты и представители медиа, это событие в перспективе может подорвать доминирующее положение финансовых компаний Уолл-Стрит, а также сделать процесс выхода на IPO более доступным для небольших компаний (о том, как он устроен сейчас мы недавно писали).

Что это такое

За прошедший год компания Overstock Inc под руководством своего CEO Патрика Берна (Patrick Byrne) разработала способ по выпуску акций с помощью технологии Blockchain, на основе которой работает криптовалюта биткоин. Под цифровыми акциями понимаются «бездокументарные, зарегистрированные ценные бумаги, права собственности на которые и факт передачи которых удостоверяются путем внесения записи в защищенный доступный публично регистр». Достоверность публичных копий этого регистра может быть математически подтверждены с помощью технологии Blockchain.

Как сказано в документации Overstock Inc., компания планирует разместить различные «классические» ценные бумаги (акции и облигации), в том числе и в виде цифровых ценных бумаг. Ранее Overstock уже провела размещение частных облигаций, для чего не требовалось одобрение регулирующих органов. Теперь SEC разрешила компании точно таким же образом выпускать публичные финансовые инструменты.

Overstock планирует использовать свою технологию в качестве сервиса, позволяющего различным компаниям выпускать акции и привлекать финансирование без необходимости выхода на традиционный фондовый рынок. Каждой такой компании на первом этапе потребуется отдельное разрешение регулятора, но Overstock имеет право предлагать технологию для выпуска акций третьих компаний еще до того, как таким же образом выпустит собственные.

Особенности работы

На текущем этапе можно отметить два интересных момента в описанной схеме работы технологии Overstock. Прежде всего, в документации говорится о том, что в случае возникновения противоречий между копиями децентрализованного регистра сделок, приоритет будет иметь копия, поддерживаемая платформй компании (ATS). В традиционной парадигме Bitcoin подобное невозможно — в ее основе лежит принцип консенсуса, согласно которому решения принимаются большинством, и ни у кого из участников сети нет права решающего голоса.

Также доступ к секретным ключам держателей ценных бумаг, помимо самих пользователей будет иметь компания Overstock, платформа ATS и дилер DriveWealth, через которого и планируется размещение ценных бумаг на платформе ATS. Таким образом, в отличие от криптовалют, при использовании цифровых акций ни о какой анонимности покупателя и продавца не может идти и речи.

Чем это грозит Уолл-Стрит

Берн убежден, что его технология «может сделать для финансового рынка то же самое, что интернет сделал для покупателей». Она позволит компаниям получить надежный, безопасный и прозрачный способ автоматического отслеживания того, кто именно владеет их акции в конкретный момент времени. По мнению предпринимателя, его система однажды сможет заменить торговые площадки Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq.

Для торговли цифровыми акциями Overstock хочет создать отдельную торговую систему (ATS, alternative trading system), которая будет подчиняться правилам SEC. В 2014 году Берн заявлял о намерении создать децентрализованную торговую площадку под названием Medici. С ее помощью будет возможна торговаля криптоакциями, выпущенных самой Overstock и другими компаниями. В мае 2015 года Overstock купила долю в 25% в компании PRO Securities, разрабатывающую одноименную альтернативную торговую систему.

По задумке Берна, его проект поможет убрать из процесса покупки акций всевозможных посредников, которые всегда правили бал на рынке. Кроме того, технология Blockchain должна позволить закрыть многие слабые места сегодняшнего финансового рынка. Как сказал Берн в разговоре с изданием Wired: «Сегодня есть множество способов обмануть рынок, мы хотим сделать это невозможным». Важным моментом здесь будет являться тот факт, что покупатель ценных бумаг сможет узнать всю историю их владения.

Также для американских и европейских бирж традиционным является схема, при которой поставка купленных ценных бумаг осуществляется на третий день после сделки — она носит название T+3. Технология же Overstock носит название tØ, что намекает на тот факт, что регистрация права собственности на приобретенные акции будет осуществляться в тот же день.

Читать статью  Как устроена фондовая биржа в Казахстане

Возможные проблемы

Появление децентрализованной торговой площадки для торговли цифровыми акциями вызывает опасения у некоторых представителей финансового рынка. Многих из них беспокоит, что в этой схеме отсутствует процесс клиринга, то есть подтверждения транзакции, авторизованной для этого организацией. История биткоин позволяет предположить, что эти опасения не подтвердятся на практике, поскольку технология майнинга позволяет надежно подтверждать транзакции. Кроме того, отсутствие организации, производящей клиринг позволит избавить пользователей от необходимости уплаты соответветсвующих комиссий.

Однако не раз и не два на биткоин-биржах случались сбои и различные проблемы, оставлявшие пользователей в конечном итоге без их денег. Криптовалюта сама по себе может быть вполне защищенным инструментом, но владельцы такой валюты могут быть защищены очень слабо.

Кроме того, хоть это и довольно забавный момент, процесс передачи криптоакций от держателя к держателю, на самом деле, может быть медленнее, чем на традиционном фондовом рынке. Сегодняшние торговые системы бирж работают очень эффективно и позволяют осуществлять сделки практически мгновенно. В случае распределенной системы на ее полное подтверждение может уйти до нескольких минут — зато в отличие от традиционных рынков с их схемой T+3 в случае цифровых акций их поставка будет осуществляться мгновенно.

В настоящий момент довольно трудно предположить судьбу инициатив подобных Overstock, в США и тем более в других странах, например в России. Что касается нашей страны, то сами криптовалюты и технологии, благодаря которым они работают, в нашей стране не запрещены, и законов, наказывающих за использование таких «денежных суррогатов» пока не вводилось. Однако вероятность применения новых финансовых технологий на нашем рынке будет во многом зависеть от того, насколько успешным окажется опыт первопроходцев.

  • финансы
  • криптовалюты
  • электронные акции
  • blockchain
  • Блог компании ITI Capital
  • Финансы в IT
  • Криптовалюты

Фондовый рынок: что это и как он устроен

Фото: f11photo / Shutterstock

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование.

Признаки фондового рынка

Рынок ценных бумаг имеет определенные признаки:

  • у него всегда есть фиксированная торговая площадка, например фондовый рынок Московской биржи;
  • обязательно наличие специализированного механизма отбора товаров (активов), отвечающих определенным требованиям;
  • установлены торговые процедуры по времени и стандартам;
  • все оформление сделок централизованно;
  • деятельность всех участников рынка контролируется уполномоченными органами;
  • существуют официальные котировки активов.

Что такое фондовый рынок и как на нем инвестировать

Для полноценной работы бирже требуется многосоставная инфраструктура. В первую очередь, это функционал самой биржи — торговые площадки и другие системы. На бирже оперируют профессиональные участники — это ее инвестиционная часть. Среди них — банки, брокеры, дилеры и другие организации, вовлеченные непосредственно в торговлю бумагами. Обеспечением торгового процесса занимаются технические участники — клиринговые центры, депозитарии, регистраторы. И наконец, важной частью работы биржи является информационное обеспечение — она взаимодействует с информационными агентствами и деловой прессой.

Навиндер Сингх Сарао перед зданием суда в Лондоне, Великобритания

Участники фондового рынка

В торговлю ценными бумагами вовлечены три типа участников:

  • эмитенты — компании, которые выпускают и продают свои ценные бумаги;
  • инвесторы — частные лица или компании, которые покупают ценные бумаги;
  • профессиональные участники — люди или компании, чья деятельность официально связана с биржей. Это брокеры, которые заключают сделки от лица инвесторов, банки, дилеры и управляющие компании.

Кроме того, такой статус могут получить физические лица, пройдя специализированную сертификацию, в таком случае они могут совершать сделки с определенным типом ценных бумаг.

Регуляторы фондового рынка

Деятельность фондовых рынков в России регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и Банком России, который отвечает за формирование реестров и допуск ценных бумаг.

Фото:Spencer Platt / Getty Images

Фото: Spencer Platt / Getty Images

Индексы фондового рынка

Капитализация фондового рынка — это стоимость всех выпущенных на нем ценных бумаг. Этот показатель является основной оценкой рынка. Ее можно посчитать, умножив количество всех эмитированных бумаг на их рыночные цены. Эта величина не является фиксированной и постоянно изменяется с движением котировок.

Читать статью  Почему иностранцы избавляются от российских акций: ЦБ заметил июльскую распродажу

Оборот рынка — это общая стоимость ценных бумаг, умноженная на количество тех бумаг, с которыми совершены сделки. Этот показатель может быть выражен в процентах от уровня капитализации рынка.

Котировки ценных бумаг, курсы на начало и на конец дня, коэффициенты по разным видам активов также могут демонстрировать состояние рынка и учитываются при анализе.

Изменение этого состояния всегда отражается индексами — показателями динамики различных групп бумаг:

Фото:uforms.ru для РБК Quote

  • Индекс биржи есть практически у каждой торговой площадки. Например, в России это индекс Московской биржи, а также РТС. Их провайдером выступает Московская биржа, то есть фактически отвечает за корректность и непрерывность расчета. Важно понимать, что такие индексы не отражают стоимость всех акций, которые обращаются на торговой площадке. Чаще всего фондовые индикаторы считаются по определенному количеству акций — преимущественно это бумаги самых дорогих компаний или акции с наибольшими объемами торгов.
  • Интернациональный индекс включает ценные бумаги разных стран. Примером такого индекса является MSCI или The World Index. Такие широкие индексы могут охватывать географические сектора, например Европу, Азию, Северную Америку.
  • Секторальный индекс касается капитализации бумаг на конкретном внутреннем рынке — рынке Московской биржи, американских или европейских бирж.
  • Отраслевой индекс включает ценные бумаги конкретных отраслей экономики. Это могут быть индексы IT-компаний, нефти и газа, фармкомпаний.

Рассчитываются индексы по нескольким формулам:

  • Индекс рыночной капитализации учитывает капитализацию компаний на рынке. То есть чем дороже эмитент, тем больше его вес в индексе. Согласно этой формуле, сумма цен всех акций умножается на их количество и делится на конкретный удобный показатель, он может быть равен круглой цифре, например 10 или 100. Таким образом высчитывается индекс S&P 500.
  • Равновзвешенный индекс рассчитывается так, чтобы вес каждой акции в индексе был одинаковым. У компании A капитализация в десять раз выше, чем у компании B. Однако в равновзвешенном индексе доля компании A будет составлять столько же, сколько доля компании B.

Классический метод заключается во взвешивании по цене. Он самый простой и именно на него опираются мировые и старейшие индексы, такие как Dow Jones или Nikkei. Согласно формуле, стоимость всех активов индекса делится на их количество.

Есть также формулы Ласпейреса, Пааше и Фишера, на которых тоже могут быть построены индексы. Другие методы индексирования состояния рынков учитывают такие показатели, как волатильность , минимальная вариативность и прочее.

Индекс позволяет оценить спрос на акции, состояние в отраслях, помогает сделать прогноз на будущее изменение стоимости ценных бумаг. Данные индексов используются в техническом и фундаментальном анализах, позволяют производить спекуляции, хеджирование рисков, арбитраж между разными торговыми площадками.

Сами индексы могут служить базовым активом для производных ценных бумаг, таких как фьючерсы или опционы.

Как торговать на фондовом рынке

Частный инвестор не может самостоятельно осуществлять торговлю на бирже, в том числе на рынке ценных бумаг. Для доступа к торговой площадке ему нужен брокер — профессионал, у которого есть специальная лицензия, позволяющая заключать сделки с активами. Таким посредником выступает не физическое лицо, а брокерская компания. Однако можно встретить и профессионалов-частников.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Кроме выбора брокера, необходимо открыть брокерский счет — туда инвестор будет переводить средства, а брокер забирать, чтобы купить ценные бумаги. И наоборот, чтобы их продать. В России есть разновидность брокерского счета — индивидуальный инвестиционный счет. Принципиальная разница в них в том, что с помощью ИИС можно покупать только акции российских компаний в рублях, и он позволяет сделать налоговый вычет через три года после открытия.

Брокер также выступает налоговым агентом. Когда инвестор получает доход от сделок, он обязан с прибыли уплатить подоходный налог. Брокер осуществляет все расчеты, и на брокерский счет инвестора поступает сумма, очищенная от обязательств.

Когда сделка произведена и ценные бумаги приобретены в собственность, запись об этом и сами бумаги хранятся в депозитарии. Это участник финансового рынка, который производит учет и хранение активов.

Услуги брокера и депозитария всегда платные, они могут быть включены в сделку в виде процента либо оплачены отдельно согласно установленному тарифу.

Фото:Carl Court / Getty Images

Фото: Carl Court / Getty Images

Технический и фундаментальный анализы

В основе некоторых стратегий лежит спекуляция — попытка заработать на разнице в покупке и продаже активов. Рынок работает очень быстро, в считаные секунды происходят сотни или тысячи сделок, которые меняют стоимость ценных бумаг. Чтобы предсказать максимальную выгоду от сделок, профессионалы используют аналитические методы, учитывающие котировки, индексы, волатильность рынка и другие показатели.

Читать статью  Странности и аномалии на Мосбирже: как санкции изменили рынок

Технический анализ — это анализ на основе исследования изменений цен бумаг в прошлом и используется для определения моментов покупки или продажи. Трейдеры визуализируют цены в виде различных графиков (линии, «свечи» и пр.). На этих графиках можно обнаружить фигуры или закономерности движения цен. Появление таких фигур говорит о дальнейшем движении цен и помогает принять решение о заключении сделок.

Кроме фигур (паттернов), в теханализе применяются различные расчетные показатели — индикаторы. Индикаторы — это усреднение показателей цены или ее динамики. Индикаторы могут накладываться на график цены, например скользящая средняя или линии Боллинджера, а могут отображаться на отдельной шкале и, например, принимать значения от 0 до 100 (стохастический осциллятор, MACD). Индикаторы, которые показывают на отдельной шкале и чьи значения представляют собой коэффициенты и соотношения, называют осцилляторами. Пересечение индикатором определенного уровня дает сигналы к покупке или продаже. Осциллятор также позволяет увидеть уровни перекупленности и перепроданности. В целом технический анализ работает с котировками ценных бумаг, не затрагивая рынок и экономические показатели в стране и мире.

Фундаментальный анализ — это анализ финансового состояния отраслей ценных бумаг, экономического положения стран, благополучия и капитализации компаний. Можно сказать, что фундаментальный анализ показывает реальную стоимость активов. В отношении компаний фундаментальный анализ фактически оценивает финансовое здоровье бизнеса, рынок в целом, сделки конкурентов, прогнозирует возможные инвестиции и дивиденды. Он очень полезен для долгосрочных стратегий.

Разница фундаментального и технического анализов в том, что фундаментальный строится с учетом финансового состояние компании, ее положения на рынке и отрасли и говорит, насколько бумаги компании дешевы или дороги относительно бумаг схожих компаний. Технический непосредственно указывает на моменты для заключения сделки. Опытные инвесторы могут использовать для трейдинга оба анализа.

Фото:Cheryl Casey / Shutterstock

Фото: Cheryl Casey / Shutterstock

Доходность фондового рынка

Доходность ценной бумаги — это разница между ее стоимостью в разные периоды времени, выраженная в процентах. Иначе говоря, чтобы получить доходность, нужно купить по цене и продать по высокой. Эта разница и становится доходом.

Дополнительным источником прибыли может быть доход от самих ценных бумаг — дивиденды акций, купоны облигаций или прибыль от деятельности ПИФов.

Реинвестирование позволяет увеличивать доход за счет вложения прибыли от ценных бумаг в новые ценные бумаги.

Доходность инвестирования в ценные бумаги можно рассчитать по формуле, где из финансовых активов на конец периода вычитаются финансовые вложения в начале периода, а полученный результат делится на тот же показатель финансовых активов начального периода. Получившееся число нужно умножить на 100% — и это будет процент доходности.

Пример. Инвестор в начале года вложил в ценные бумаги ₽500 тыс. В конце года общая стоимость его портфеля составила уже ₽550 тыс. Благодаря формуле мы можем подсчитать, что доходность его стратегии оказалась 10%.

Не следует забывать, что доходность должна учитывать комиссии брокера, депозитария, регистратора, налоги и возможные проценты за вывод средств.

Фото:Shutterstock

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Источник https://habr.com/ru/companies/iticapital/articles/371623/

Источник https://quote.rbc.ru/news/article/60251b7b9a7947c49c76443d

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *