Как уберечься от сбоев на Мосбирже: мнения экспертов
С 2012 года около 20 раз приостанавливались торги на Мосбирже из-за сбоев систем: только в 2015-м это происходило 11 раз. Но до 13 сентября приостановка торгов не приводила к заявлениям регулятора о проведении расследования причин сбоев. Что делать инвестору в такой ситуации и как можно минимизировать свои потери, рассказали Финансам.Mail.ru аналитики и инвесторы.
13 сентября торги на срочном рынке на Мосбирже были недоступны четыре часа — с 09:30 до 13:30 мск. Предыдущий рекорд по длительности остановки торгов в этой секции был установлен в 2015 году, когда операции не проводились около двух часов.
Причиной приостановки, согласно заявлению Мосбиржи, стала ошибка в работе торгово-клиринговой системы. Она привела «к нарушению целостности данных о сделках, заключенных на утренней сессии срочного рынка».
Биржа сочла совокупный размер потенциального убытка «незначительным» и пообещала рассмотреть запросы участников торгов в отношении понесенных ими убытков в приоритетном порядке.
Почему происходят сбои
С ростом объемов торгов и частоты сделок возрастает нагрузка на системы биржи. Если раньше доля физлиц на рынке не превышала треть от всех клиентов Мосбиржи, то начиная с 2020 года на площадку пришли около 20 млн розничных инвесторов, бывших вкладчиков банков. Теперь доля мелких инвесторов в сделках Мосбиржи превышает 80%, согласно данным площадки.
Кроме этого, новые технологии, которые используют инвесторы, также повышают нагрузку. Так, использование программ для высокочастотного трейдинга (High Frequency Trading) повышает нагрузку на все системы. При такой торговле робот-программа одного клиента совершает несколько операций менее чем за минуту, сделки совершаются за миллисекунды. На рынках ЕС и США доля HFT-операций превышает 50%, в России — около трети на фондовом рынке, около 50% — на валютном, в паре доллар-рубль, согласно данным ЦБ РФ.
MOEX от TradingView
Впервые заметные сбои произошли в 2013 году, когда ошибка в расчетах торгово-клиринговой системы остановила торги в секторе «Основной рынок» на 15 минут. Эта система — основа биржи — проводит расчеты по сделкам между клиентами. Трейдеры после устранения ошибки получили 15 минут для снятия ранее выставленных заявок, а затем торги были возобновлены. На валютном рынке в том же году торги на валютной площадке остановились на 50 минут из-за ошибки совместной работы системного и прикладного программного обеспечения. В 2015 году было 11 сбоев.
Но 13 сентября этого года в срочной секции Мосбиржи произошел крупнейший сбой: торги фьючерсами и опционами остановили на 4 часа.
Можно ли избежать таких потерь?
«Уберечься от технических сбоев при торговле на фондовом рынке, к сожалению, никак нельзя», — считает управляющий директор GIF Global Invest Fund Сергей Попов.
«Защититься от сбоев крайне сложно, они происходят редко и закладывать при расчете рисков открываемой позиции возможный сбой — значит сильно ограничивать потенциальную доходность для спекулятивных интрадей-трейдеров (совершают частые сделки каждый день, зарабатывая на колебаниях цен)», — пояснил Евгений Миронюк, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
Риск потерь возрастает для таких инвесторов, а при долгосрочном инвестировании — почти не меняется.
«Сбои почти не отражаются на инвесторах, т. е. на тех, чей инвестиционный горизонт в отдельных активах — от нескольких недель до нескольких лет. Даже потенциальное изменение гарантийного обеспечения (ГО) по контрактам должно быть учтено у них заранее», — отметил эксперт.
Угроза риска потерь растет и для инвесторов, зарабатывающих на коротких сделках, когда выкупают дешевеющий актив на кредит брокера, чтобы продать потом подороже, когда цена актива перестанет падать и начнет расти. В этом случае прибыль инвестора складывается из разницы купли-продажи с учетом возврата кредита брокеру. Для получения кредита инвестор вносит ГО на счет брокера, а при приближении потерь инвестора к размеру ГО, брокер принудительно закрывает сделку инвестора. Это может произойти как раз за время приостановки торгов из-за сбоя.
Спекулянты же могут частично защититься от рисков сбоев, закладывая в расчетах объема открываемых сделок большую потенциальную волатильность активов, возможность резкого увеличения ГО, а также сокращая объем маржинальных позиций, в первую очередь «коротких».
Евгений Миронюк
эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»
«Остановка торгов вследствие технических проблем чревата получением как непредвиденных убытков, так и внезапной прибыли. Какой из вариантов сработает, зависит от того, куда пойдет рынок сразу же после возобновления торгов», — пояснил Константин Церазов, экономист, бывший старший вице-президент банка «Открытие».
На Мосбирже, помимо прочего, можно заключать сделки с инструментами, базовые активы которых торгуются на других — зарубежных — площадках. Например, это фьючерсы на инвестиционные паи SPDR S&P 500 ETF Trust, которые (паи) торгуются в США. Или фьючерсы на нефть WTI — их основное место торгов находится в США — на Нью-Йоркской бирже (NYMEX), напомнил эксперт.
Открывая позиции по таким инструментам на Мосбирже, инвестор рискует тем, что сбой торговой системы может прийтись на момент публикации важной макроэкономической статистики за рубежом, пояснил Константин Церазов. Например, открывая позицию во фьючерсах на нефть WTI, инвестор рискует тем, что технический сбой может произойти непосредственно перед публикацией еженедельной статистики по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США. Эта публикация часто провоцирует сильные движения котировок на NYMEX. А открывая позиции во фьючерсах на SPDR S&P 500 ETF Trust, инвестор рискует тем, что торги на Мосбирже будут остановлены по техническим причинам во время публикации решения ФРС по ставкам или данным по инфляции в США.
В таком случае инвестору останется лишь смотреть за динамикой цен на свои активы на зарубежных площадках, но закрыть позиции на Мосбирже он сможет только после возобновления торгов.
Константин Церазов
экономист, бывший старший вице-президент банка «Открытие»
Застраховаться от этого можно как минимум тремя способами, считает Церазов. Во-первых, не заключать сделок с зарубежными инструментами накануне публикации важной статистики. Во-вторых, иметь торговые счета на других площадках, где торгуются аналогичные инструменты (например, фьючерсы на евро/доллар торгуются на разных площадках). Тогда в случае технического сбоя на Мосбирже инвестор сможет открыть встречную позицию на другой площадке, а после возобновления торгов закрыть обе. И в-третьих, не спекулировать внутри дня, а торговать хотя бы среднесрочно. В таком случае сбой, который продлится даже несколько часов, не окажет заметного влияния на стратегию инвестора.
Что касается рынка акций РФ, то в настоящий момент он показывает слабую корреляцию с мировыми фондовыми индексами. Поэтому остановка торгов на Мосбирже в этом случае, вероятно, не повлечет для инвестора значительных финансовых последствий.
Константин Церазов
экономист, бывший старший вице-президент банка «Открытие»
Что делать после сбоя
«В первую очередь нужно идеально знать торговый терминал, так как в момент сбоев на бирже начинающие спекулянты и инвесторы могут начать суетиться и задублировать заявки — дважды что-то продать или вообще не открыть нужные позиции», — пояснила Юлия Афанасьева, аналитик ФГ «Финам».
Во-вторых, нужно всегда иметь под рукой несколько источников связи со своим брокером. Инвестор может не понять, на чьей стороне сбой, а брокер обязательно это подскажет. Также сбои на бирже могут приводить к сильным движениям цены. На этот случай у каждого трейдера должна быть памятка, как действовать при форс-мажоре.
Юлия Афанасьева
аналитик ФГ «Финам»
«Что касается потерь, которые были вызваны по вине организатора торгов, то в таком случае инвестор вправе требовать компенсацию убытков. Например, по результатам недавнего сбоя Мосбиржа выразила готовность возместить убытки из-за технических неполадок с ее стороны», — отметил управляющий директор GIF Global Invest Fund Сергей Попов.
Но мирно договориться удается не всегда. Брокер или биржа могут отказаться признать свою вину. Тогда приходится идти в суд, который может длиться продолжительное время (больше года). Самое главное, что нужно сделать, когда произошёл технический сбой — собрать как можно больше доказательств вины брокера или биржи: скрины приложения, выписки со счета, переписка с поддержкой
Сергей Попов
управляющий директор GIF Global Invest Fund
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
Вопреки прогнозам. Российской биржей рулят доходность и предсказуемость. Какой редкий шанс выпал российским инвесторам?
Сюжет Снижение ставки по кредитам:
Российский фондовый рынок растет несмотря на геополитическую турбулентность и многочисленные экономические проблемы как внутри страны, так и на внешних рынках. При этом изменение условий привело к смене парадигмы. На место спекулянтов приходят стратегические инвесторы, которые настроены получить максимальную доходность с минимальным риском. Куда сегодня выгоднее вкладывать деньги, разбиралась «Лента.ру».
Перемена обстановки
Биржевым аналитикам это год принес приятное разочарование. Большинство из них не сулило российскому фондовому рынку восстановления после прошлогоднего обвала на 38 процентов. Оптимисты осторожно прогнозировали возврат к знаковому показателю Индекса Мосбиржи в 3000 пунктов к концу года, но эта высота покорилась уже 28 июля. По мнению экспертов, это не просто коррекция, а закономерный результат.
«Российский фондовый рынок демонстрирует устойчивую позитивную динамику, — констатировал Ярослав Кабаков, директор по стратегии ФГ «ФИНАМ». — Только за июль индекс Мосбиржи прибавил около 10 процентов». Ключевыми причинами оптимизма инвесторов стали макровосстановление российской экономики с прогнозом роста ВВП более чем на два процента, сильная корпоративная отчетность многих компаний, реинвестирование части дивидендов, считает Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал».
Индекс Мосбиржи в этом году вырос более чем на 40 процентов
Движущей силой при этом остаются частные инвесторы, на долю которых приходится более 80 процентов операций на российском фондовом рынке, отмечает Андрей Кочетков, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции». По мнению эксперта, это формирует особенности динамики российских акций.
«В более общем плане сегодня доминируют внутренние факторы, включая курс рубля, соответственно, акции рассматриваются частниками в качестве инструментов защиты от инфляции и в качестве альтернативы валютам, депозитам и прочим инвестиционным объектам, — считает Кочетков. — Поэтому прослеживается фокус внимания на дивидендных бумагах или акциях быстро растущих бизнесов».
Наибольший интерес инвесторов вызывают компании, которые демонстрируют прозрачность, доходность и предсказуемость
В новой реальности соблюдать корпоративную открытость особенно сложно для бизнеса, но одновременно и ценно для частных инвесторов, подчеркивают составители IR-рейтинга (IR — Investor Relations) 2023 года. Рейтинг отражает уровень раскрытия информации эмитента для частных инвесторов — физических лиц и подготовлен экспертами ведущего инвестиционного портала Smart-Lab.
Для смены спекулятивных настроений на стратегические инвесторам важно видеть, что их вложения растут не только за счет капитализации компаний, но и какая-то часть прибыли бизнеса распределяется в качестве вознаграждения за их вклад, уверен Кочетков. С его точки зрения публичной компании важно показать не только рост бизнеса, но и определенную дружественную политику в отношении акционеров. И рынок отзывчиво реагирует, демонстрируя тенденцию к раскрытию отчетности и возврату дивидендных выплат, подчеркнул Кабаков.
Добавляет привлекательности долгосрочным инвестициям недооцененность российских компаний, на которую указывают эксперты, сравнивая доходность акций и облигаций.
Классика жанра
В лидерах спроса на российском фондовом рынке последние месяцы каких-то неожиданностей не замечено. Это банки, экспортеры углеводородов и минеральных удобрений и сектор информационных технологий, демонстрирующие стабильный рост.
Первые две категории отличает наиболее высокий потенциал в плане размера дивидендов, и они же считаются наименее рискованными для вложений. «Однако и отдача от таких секторов не выходит за рамки обычной предсказуемости, — заметил Андрей Кочетков. — То есть сложно ждать от нефтяных компаний роста выручки в полтора-два раза без схожей динамики в нефти».
Что касается банков, то готовность делиться рекордными прибылями с инвесторами выразил пока только Сбер. Другие крупные игроки отмалчиваются, к тому же часть их вновь обложили санкциями. Не способствует щедрости к инвесторам недавнее повышение ключевой ставки сразу на 100 базисных пунктов, толкающее вверх процентные ставки по кредитам и депозитам, что негативно скажется на банковской прибыли.
По мнению эксперта, стоит отдельно говорить о секторе информационных технологий с его довольно высокой волатильностью и более значительным потенциалом отдачи. Любые положительные события с компаниями информационных технологий воспринимаются частными инвесторами в качестве повода для активных покупок. Однако и фиксация прибыли в таких бумагах происходит столь же активно. Тем не менее сектор поднялся более чем на 55 процентов с начала года, что значительно лучше рынка.
На руку айтишникам сыграли уход иностранных конкурентов, рост спроса в свете цифровизации экономики и поддержка со стороны правительства.
Суммарные доходы российских IT-компаний в 2022 году увеличились на рекордные 36 процентов, до 557,17 миллиарда рублей
Агентство RAEX 21-й выпуск рэнкингов ведущих российских IT-компаний по итогам 2022 года
«Рекордов по капитализации достиг один из лидеров рынка кибербезопасности Positive Technologies, после того как бизнес компании практически удвоился в прошлом году и может также удвоиться в 2023 году несмотря на высокую базу прошлого года», — указал Сергей Суверов. — Кибербезопасность отличает сочетание высоких темпов роста и высокой маржинальности, импортозамещение в отрасли пока не достигло пика и является драйвером дальнейшего роста бизнеса».
Кочетков также обратил внимание на транспортный сектор, где происходят наиболее сильные движения бумаг, связанных с перестройкой логистической инфраструктуры на восток.
Подводя итог, Ярослав Кабаков отметил, что наиболее перспективными для частного инвестора сегодня являются акции компаний, ориентированных на внутренний рынок и не подверженных секционному давлению.
Выше рынка
Сферу кибербезопасности на российском фондовом рынке Positive Technologies по-прежнему представляет в единственном числе. Все остальные ключевые игроки этой сферы предпочитают оставаться непубличными.
Тем поразительнее, что именно Positive Technologies возглавила IR-рейтинг Smart-Lab, составленный по результатам анализа прозрачности и опыта взаимодействия с инвесторами более 200 российских эмитентов. Эксперты отметили проактивную позицию компании в коммуникациях с инвесторами, регулярную публикацию финансовой отчетности, доступность менеджмента и публичное взаимодействие с инвесторами, активность в соцсетях и готовность оперативно отвечать на вопросы акционеров.
Если рассматривать Positive Technologies в качестве индикатора отечественного рынка средств защиты информации, то можно сделать вывод о стабильном росте спроса на продукты и решения.
Выручка компании за первое полугодие 2023 года показала рост на 78 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
По результатам первого полугодия 2023 года доля новых отгрузок компании составила 51 процент за счет расширения клиентской базы и увеличения спроса на продукты компании со стороны клиентов.
С момента начала торгов в декабре 2021 года котировки акций Positive Technologies выросли в три раза
Средний дневной объем торгов акциями Positive Technologies на Московской бирже в первом полугодии 2023 года увеличился в пять раз по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. За год число инвесторов выросло более чем в три раза и составило более 180 тысяч.
Несмотря на относительно короткую историю торгов, акции Positive Technologies в ближайшее время могут быть включены в основной индекс Московской биржи, что свидетельствует о высоком рейтинге бумаг в инвестиционном сообществе, подчеркнул Сергей Суверов. По его мнению, бумаги Positive Technologies становятся все более популярными у розничных инвесторов, которые внимательно отслеживают тренды в отрасли и результаты компании.
Кто на новенького?
Еще пару лет назад российский сектор информационных технологий практически не имел значения для фондового рынка в силу малого количества и закрытости знаковых игроков. Но как раз айтишники стали бенефициарами западных санкций, неожиданно избавившись от значительной части сильных конкурентов. Наиболее быстрый рост показывают отечественные компании по кибербезопасности, уже занявшие доминирующие позиции в свой сфере.
Российские вендоры средств защиты информации по итогам 2022 года увеличили свою долю рынка до 70 процентов
Исследование ЦСР («Центр стратегических разработок») проводилось на основе анализа рынка b2b — открытых источников о выручке основных вендоров, сведений торговых площадок о закупках средств защиты информации и сопутствующих услуг, непосредственного опроса вендоров и дистрибьюторов, подсчеты велись в средствах клиента. Лидерами рынка, по данным ЦСР, с заметным отрывом стали «Лаборатория Касперского» и Positive Technologies. В топ-5 также входят BI.ZONE, Check Point Software Technologies, «Ростелеком-Солар».
Авторы исследования отмечают, что геополитические события 2022 года не смогли нанести российскому рынку кибербезопасности существенного вреда и скорее являются стимулами дальнейшего стремительного развития. По прогнозу ЦСР, основная часть освобождаемой доли рынка (порядка 60 миллиардов рублей) будет освоена в течение ближайших двух лет на существующих наработках и решениях российских вендоров. Они займут 95 процентов всего рынка в деньгах заказчика к 2027 году и, вероятно, даже ранее, считают эксперты ЦСР.
За счет вытеснения иностранных решений для компаний по кибербезопасности стал возможен опережающий рост выручки, указал Ярослав Кабаков. Рост капитализации и интерес инвесторов к этому сектору экономики связаны с растущими угрозами для бизнеса и государства, что приводит к увеличению спроса на соответствующие услуги, перечислил эксперт факторы роста. Наглядным примером может служить Positive Technologies: 71 процент продаж компании приходится на долю крупных корпоративных клиентов с отгрузками на сумму более 10 миллионов рублей.
Андрей Кочетков видит перспективы развития российских вендоров в сфере кибербезопасности и на внешних рынках. Он считает, что российским инвесторам еще предстоит осознать перспективы сектора кибербезопасности, как и всего IT-сектора. В прежние годы инвесторы оценивали перспективы компаний с ориентиром выхода на развитые рынки, игнорируя возможности расширения на развивающихся рынках, отметил эксперт.
Сегодня предложения компаний из развитых стран в сфере кибербезопасности можно лишь условно называть эффективными, так как, по сути, они являются вполне легализованными закладками уязвимостей
Андрей Кочетков ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»
Отечественные компании в сфере киберзащиты могут получить значительные преимущества на рынках, где снижается доверие к решениям из развитых стран, уверен Кочетков. И, по его словам, это огромный рынок, который по своим возможностям может превосходить рынок развитых стран, а отсутствие значимых альтернатив из развивающихся стран позиционирует российские решения в качестве основных и ключевых.
Источник https://finance.mail.ru/2023-09-20/kak-uberechsya-ot-sboev-na-mosbirzhe-mneniya-ekspertov-57900053/
Источник https://lenta.ru/articles/2023/08/11/birzha/