Почему иностранцы избавляются от российских акций: ЦБ заметил июльскую распродажу
В ежемесячном обзоре финансовых рисков от ЦБ появился неожиданный тренд. В июле нерезиденты из «дружественных» стран массово распродавали российские акции.
На них пришлось более 75% всех нетто-продаж
. Эта доля в несколько раз больше, чем была в июне, а объем продаж стал максимальным с февраля 2022 года. Примечательно, что массовый исход нерезидентов из российских акций происходит не из-за падения котировок, а, наоборот, на фоне продолжающегося ралли на фондовом рынке.
К сожалению, ЦБ не дает ответа на вопрос, почему иностранцы уходят, поэтому мы сделаем несколько собственных предположений. А заодно разберем прочие тенденции фондового рынка, которыми отметился июль 2023 года.
Рассылка Т—Ж о мире инвестиций
Лайфхаки о том, как делать деньги из денег, — в вашей почте раз в неделю. Бесплатно
Подписаться
Ваша почта будет в безопасности. Детали — в политике конфиденциальности
Зачем иностранцы продают российские акции
В июле на российском рынке продолжилось ралли: индекс Мосбиржи вырос на 9,9%, превысив 3 тысячи пунктов и обновив максимумы с 22 февраля 2022 года. Долларовый индекс RTS из-за ослабления рубля показал более слабую динамику, прибавив 7,6% за месяц.
Рост по всем отраслям. Отраслевые индексы в июле росли, но неравномерно. В лидерах ретейлеры, прибавившие 18,8% на фоне сильных результатов розничных продаж и выкупа акций «Магнитом» у иностранных инвесторов, а также транспортные компании с ростом 17,7% на фоне роста спроса и цен на грузоперевозки в России. Самую слабую динамику показали телекоммуникационные компании (+3,2%) и химическое производство (+2,3%) — видимо, рыночные игроки не видят очевидных драйверов роста для этих секторов на краткосрочную перспективу.
Источник: обзор ЦБ, данные Московской биржи
Объемы торгов выросли кратно. Рост рынка сопровождался высокими торговыми оборотами. В среднем объем торгов в июле достиг 89 млрд рублей в день. Для сравнения: в июле прошлого года среднедневной оборот составлял лишь 35,3 млрд рублей, то есть в 2,5 раза меньше.
Аналогичные показатели в 1 и 2 квартале 2023 года составили 50,3 и 81,8 млрд рублей в день соответственно. Это значит, что российский рынок акций постепенно восстанавливается от последствий кризиса 2022 года.
Главным трендом остается доминирование частных инвесторов. В июле их доля в торгах достигла 81%.
Источник: обзор ЦБ, данные Московской биржи
Как можно объяснить исход нерезидентов. С начала года физические лица были главными покупателями на российском рынке акций, но в июле тренд сломался. Если в июне объем нетто-покупок физлицами составлял 13,1 млрд рублей, то в июле — лишь 2,9 млрд.
Главными покупателями российских акций в прошлом месяце стали некредитные финансовые организации (НФО)
, которые накупили ценных бумаг на 9,3 млрд рублей — и все это на собственные деньги. При этом в рамках доверительного управления они, наоборот, были нетто-продавцами акций. Чистые продажи на доверительных счетах составили 1,1 млрд рублей. То есть НФО покупали акции себе и продавали со счетов клиентов, видимо фиксируя прибыль в рамках краткосрочных спекулятивных стратегий, которые стали популярнее после кризиса 2022 года.
Но главными продавцами неожиданно стали нерезиденты. На их долю пришлось более 75% всех нетто-продаж по итогам месяца, или 10,4 млрд рублей, — это максимум с февраля 2022 года. Речь идет о нерезидентах из «дружественных» стран, которым открыт доступ на российский фондовый рынок. ЦБ не раскрывает причин столь массового исхода иностранных инвесторов с российского рынка акций. Но мы можем предположить несколько факторов, которые могли вызвать этот отток:
- Фиксация прибыли после долгого ралли на рынке акций.
- Девальвация рубля, которая негативно влияет на долларовую доходность.
- Резкий рост ключевой ставки, который снижает потенциальную доходность рынка акций.
- Разовые продажи крупных пакетов нерезидентами, которые хотели бы выйти из российских активов на фоне санкций.
- Реакция на июньские внутриполитические потрясения в России, побудившая выйти из рисковых активов.
В целом картинка складывается следующая: в июле нерезиденты массово уходили с российского рынка, а их акции скупали НФО на собственные деньги, попутно распродавая акции на счетах клиентов в рамках доверительного управления.
Источник: обзор ЦБ, данные Московской биржи
Рынок облигаций под давлением ставки
На долговом рынке главным событием стал резкий рост ключевой ставки ЦБ выше ожиданий. Консенсусный прогноз говорил, что ставку поднимут на 0,5 п. п., а подняли сразу на пункт — до 8,5%.
Рынок госдолга реагирует на ставку сдержанно. Несмотря на рост ставки выше ожиданий, доходность ОФЗ выросла не столь значительно — в среднем на 0,32 п. п. Основной рост наблюдался на коротком участке кривой, а на дальнем ее конце доходность снижалась. Это может говорить о том, что рыночные участники пока не ждут, что рост ставки станет долгосрочным трендом.
Всего в июле Минфин привлек в рамках первичного размещения ОФЗ 364 млрд рублей по номиналу — это 36% от планового объема на 3 квартал. Основной объем ОФЗ выкупали крупные системно значимые банки — 87% от всех покупок, при этом на вторичном рынке они были основными продавцами, реализовав госбумаг на 40,9 млрд рублей.
На фоне ожиданий дальнейшего роста ставки в сентябре наибольшей популярностью пользуются ОФЗ с плавающей ставкой — на них пришлось 75,2% от всех покупок на первичном рынке. А интерес к ОФЗ с фиксированной ставкой, наоборот, был низким.
Изменение за период с 30 июня по 31 июля 2023 года. Источник: обзор ЦБ, данные Московской биржи
Корпоративные облигации становятся популярнее. Динамика на рынке корпоративных облигаций остается положительной уже больше года. Рост объемов по итогам июля составил 3,7%, до 21,6 трлн рублей, — это даже больше, чем было до кризиса 2022 года. Объем размещения замещающих облигаций составил 117 млрд рублей. А вот облигации, номинированные в юанях, пока только набирают обороты: объем размещения в июле едва превысил 1,5 млрд в рублевом эквиваленте.
Акции роста на ближайшие 5 лет
Как российская экономика адаптируется к энергопереходу?
Насколько для России страшен переход на зелёную энергетику?
Акции роста 2022–2027
En+ Group и «РУСАЛ»
Рис. 1. Ключевые достижения En+ Group в 2020 г. Источник: сайт компании
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций En+ Group на Мосбирже, март 2020 — сентябрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
En+ Group – лидер ВИЭ и алюминиевый король.
Рис. 3. Производство алюминия в En+ Group. Источник: данные компании
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «РУСАЛа» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
«Норникель» и «Полиметалл»
Рис. 5. Производство никеля в «Норникеле». Источник: данные компании
Рис. 6. Динамика изменения стоимости акций «Норникеля» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 7. Динамика изменения стоимости акций «Полиметалла» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
Ozon
Обзор отчётности «Озона» за 9 месяцев 2021 г.
Рис. 8. Динамика GMV Ozon. Источник: презентация компании по итогам III квартала 2021 г.
Рис. 9. Развитие логистики и динамика количества складов Ozon. Источник: презентация компании
Рис. 10. Динамика изменения стоимости акций Ozon на Мосбирже, апрель — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
«Аэрофлот»
Рис. 11. Динамика изменения стоимости акций «Аэрофлота» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
«Энел Россия»
Рис. 12. Динамика капитальных затрат «Энел Россия». Источник: данные компании
Рис. 13. Динамика изменения стоимости акций «Энел Россия» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
«Газпром»
Рис. 14. Капитальные затраты «Газпрома». Источник: данные компании
Топ-5 российских компаний по размеру капитальных затрат в 2020 г.
Рис. 15. Динамика изменения стоимости акций «Газпрома» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
«Роснефть» и «Татнефть»
Рис. 16. Динамика изменения стоимости акций «Татнефти» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 17. Динамика изменения стоимости акций «Роснефти» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
«АЛРОСА»
Рис. 18. Динамка цен на бриллианты и алмазы. Источник: сайт компании
Рис. 19. Динамика спроса и предложения на алмазную продукцию. Источник: сайт компании
Рис. 20. Динамика изменения стоимости акций «АЛРОСА» на Мосбирже, июнь 2017 — декабрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
Коротко о главном
Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»
Евгений Буторин
Частный инвестор
Откройте счёт прямо сейчас
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Больше интересных материалов
Для оформления продукта необходим брокерский счёт
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
Если у вас есть счёт, войдите в личный кабинет.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Введите ваш email
Подписаться
Скачайте мобильное приложение «Открытие Инвестиции»:
«Открытый журнал» в один клик:
Правовая информация
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
© «Открытый журнал» 2018 — 2023
Источник https://journal.tinkoff.ru/news/cbr-risk-july2023/?source=invest&medium=feed
Источник https://journal.open-broker.ru/investments/akcii-rosta-na-blizhajshie-5-let/